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1、界面简单
，没有任何广告弹出，只有一个编辑框。

2 、没有风险 ，里面的
，一键就能快速透明 。

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、上手简单，内置详细流程视频教学 ，新手小白可以快速上手。

4、体积小
，不占用任何手机内存，运行流畅
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微乐跑得快万能开挂器通用版下载系统规律输赢开挂技巧教程

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2
、然后输入自己想要有的挂进行辅助开挂功能

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3
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微乐辅助ai黑科技系统规律教程开挂技巧

1、操作简单
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3
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机构：中金公司

研究员：张琎/杨一正/朱言音

2Q26业绩符合我们预期

公司公布2Q26业绩：收入1.06亿美元
，同比下降3%；归母净亏损5,083万美元，业绩符合我们预期 。

发展趋势

则乐和艾加莫德放量短期承压
。2Q26年公司产品收入1.06亿美元 ，YoY-3%
，QoQ+11%，其中艾加莫德收入2,387万美元 ，YoY-10%
，QoQ+36%， ，主因医保续约降价12%
，但销量稳定增长；则乐收入3,208万美元，YoY-22% ，QoQ+7%，主因奥拉帕利集采后医院用药模式发生变化；纽再乐收入1,710万美元
，YoY+38%，QoQ+5%；鼎优乐收入796万美元 ，YoY+72%
，QoQ-7%。财务方面，2Q26公司R&D费用6,177万美元 ，同比增长22%
，SG&A费用7,287万美元，同比增长3% 。

Zoci正处于全球注册性临床III期阶段 ，我们关注数据读出及管线进展
。公司2025年底启动Zoci针对2/3LSCLC全球注册性III期临床
，计划入组480人，主要临床终点为ORR和OS ，公司预计将于1H27完成患者入组
，并于2027年在美国提交加速上市申请。此外，公司将于ESMO（欧洲肿瘤内科学会）公布1LSCLC1期联合数据（+PD-L1±化疗） ，我们建议关注相关数据读出 。

公司另有多个潜在重磅管线进入临床阶段
。据公司公告，ZL-1503(IL-13/IL-31R)正在全球1/1b期入组中
，公司预计2H26首次人体数据读出，我们建议关注PK/PD/biomarker数据 ，该产品也在继续开展用于特应性皮炎患者的1/1b期研究多次递增剂量（MAD）部分的入组
，MAD部分的初步临床数据预计将于2027年上半年获得；ZL-6201(LRRC15ADC)全球1期已启动，公司预计将于1H27公布初步数据。

盈利预测与估值

考虑到则乐竞品集采以及艾加莫德价格承压 ，我们下调2026年由亏损2.48亿美元至亏损3.03亿美元
，下调2027年由亏损2.55亿美元至亏损3.11亿美元 。我们维持跑赢行业评级，考虑到公司Zoci数据积极 ，基于DCF模型
，我们维持H/US股目标价20.2港元/26.0美元，较当前股价有17.44%/11.49空间
。

风险

管线临床数据不及预期 ，商业化放量不及预期。